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如何利用“超预期或不达预期”赚钱? 

  添加时间:2018-06-10

孙老湿N年前看过一本麦肯锡编著的原来用于内部工作的手册后来成为美帝金融学经典教材的书《Valuation》(估值),在这本书里作者讲了一个道理“股价是预期的反应,不是实际业绩的反应”,为了配合这个道理,书中举了一个栗子:某年Intel的业绩大增,结果业绩公布当日股价暴跌,why? 书中说,因为Intel暴增的业绩其实比鸡精经理们预期的要低不少。

这个道理听起来特别符合逻辑,今天我们也经常能从网上、其他大V、小散的嘴里听到“超出预期”“不达预期”等等,孙老湿相信跟孙老湿一样相信这个逻辑的人不在少数,那么A股股价对于预期的反应到底如何呢?孙老湿今天就实证一下。

实证方法简述

既然要检验一下现实,业绩这个东西好说,上市公司会公告,不仅有业绩预报、业绩快报,更重要的是公布定期报告,但是预期这个东西从哪来呢?我们每个人对同一个公司,例如茅台的预期肯定是存在差异的是不是?

好在有不少机构会公布他们对于他们中意的公司的预测,我们就用这些努力工作勇担道义的机构的预测来作为预期的参照,鉴于每家的预测又有差异,所以孙老湿选取预测机构超过10家机构以上的标的,同时采用所有机构预测的平均值来作为市场的标准预期,根据刚刚过去的2017年为检验对象,预测机构超出10家以上的A股共有614个公司,孙老湿就用这614个公司作为检验对象。

由于上市公司的业绩快报基本等同于定期报告的数字,所以如果上市公司有发布快报,孙老湿就以快报为准,马会资料,因为快报发布的日期早,如果没有发布快报的,就以年报为准。

然后孙老湿将检验这些标的快报或年报发布当日的涨跌幅和超过或不及预期之间的关系。

实证结果

孙老湿首先用上市公司的业绩(快报或年报)除以预测业绩的均值,这个数字等于1的时候,意味着业绩跟预期完全一致,小于1意味着业绩不及预期,大于1则意味着业绩超预期。

我们先看一个计算结果的截屏图:

你能用肉眼看得出来超过预期或者不及预期,对于业绩发布当日的涨跌幅有相关性么?如果你看恒瑞和洋河的话,似乎是超预期的涨、不及预期的跌,蛮符合预想的结果的。

标签 业绩 超预期 股价 孙老湿 机构

 


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